（原标题：杉杉股份：大激动挪用资金与股权冻结，财务危险四伏，盲目推广自食苦果）
2025年1月7日，天眼查深度风险信息清爽，A股上级市公司杉杉股份（600884.SH）的控股激动杉杉控股新增一则股权冻结信息，冻结股权数额10亿元东谈主民币，冻结期限自2024年12月31日至2027年12月30日。
而这还是不是杉杉控股第一次被冻结股权了，就在2024年12月25日，杉杉股份发布了控股激动股份冻结公告，公司控股激动——杉杉控股以及杉杉集团，累计被轮候冻结的抓股数目达17.3亿股，占公司总股本的76.74%。
对于股份冻结原因，杉杉股份讲授称，控股激动最近一年存在债务落伍、主体和债项信用等第下调、及因债务问题波及的要紧诉讼或仲裁情况等。公司还要点说起了“面前控股激动不存在非策动性资金占用、违法担保等侵害上市公司利益的情形”。
不外，细数杉杉股份控股激动的一系列历史手脚，发现事情也许没那么简便。
起首：杉杉股份公告
大激动财务情景堪忧，曾挪用近18亿元
早在2024年11月5日，杉杉股份过头控股激动就曾因信息流露问题，被上海证券往复所下发了次序责罚决定书。
公告清爽，2022年1月至2024 年4月，杉杉股份控股激动杉杉控股诈欺供应商、工程施工方等花式累计占用了杉杉股份的策动性资金17.88亿元。但是，公司却莫得在2022年半年报、2022年年报以及2023年半年报中流露这一事项，直到被往复所查到，才进行了流露修改。
此外，公司还存在部分关联往复未实施审议才略且未实时对外流露的问题。杉杉股份在2023年1月3日，支付给关联方4.5亿元的购房税款，同庚4月3日，再次给另一关联方支付了0.7亿的购房税款，上述事项组成关联往复，但是公司未召开董事会进行审议，也未按规章实时对外流露。直至被监管处罚，此事才被公之世人。
起首：杉杉股份公告
事实上，杉杉股份控股激动的财务情景并不乐不雅。
公告流露，限制2024年11月8日，杉杉集团有息欠债总数为122.65亿元，其中1年内到期的短期债务为114.20亿元；不仅如斯，据香港万得通信社报谈，2025年1月1日上海票交所流露数据，截止2024年12月31日，杉杉控股有限公司的电子生意汇票累计落伍发生额达1.2亿元，落伍余额共计1.2亿元。
而控股激动的这一系列问题也激勉了市集对杉杉股份策动情况的担忧，从二级市集来看，杉杉股份的股价从2021年10月28日运转便抓续下降，现时还是累计下降83.25%。
事迹抓续承压，利润连续9个季度下滑
股价懊恼的同期，杉杉股份的事迹也抓续承压。
2024年前三季度，杉杉股份营收132.84亿元，同比下滑9.69%；净利润为2321.29万元，同比下滑98.07%；扣非净利润为3633.27万元，同比下滑94.52%。况且，公司净利润增速还是连续9个季度下滑。要知谈，在2021年，公司净利润然而高达33.4亿元。
针对事迹下滑，公司给出的讲授是，偏光片业务和负极材料业务受行业周期变动影响，市集竞争强烈，居品价钱同比下降，导致净利润同比拟大幅度减少。
那么，事实究竟是怎么呢？
杉杉股份主营业务是偏光片（2024年中报该业务营收占比60.50%）和锂电负极材料(同期营收占比39.15%)，是以，公司事迹主要受这两个行业波动影响。
领先是锂电负极材料行业，据百川盈孚统计，现时锂电负极材料行业的月度开工率依旧保抓在50%高下；此外，2024年11月国内负极材料产量为17.7万吨，表不雅花费量为13.77万吨。合座照旧看护供过于求的形状。
就现时行业态势来看，一方面，受末端车企和储能企业的价钱竞争以及降本影响，卑劣电芯厂压价心态依旧存在，负极材料的价钱看护在低位；另一方面，天然中低端居品的同质化比拟严重，但是，龙头企业收获于资金、技艺方面的上风，订单反而比拟证明。
此外，就偏光片行业而言，QY Research调研团队最新评释“环球偏光片市集评释2023年到2029年”清爽，预测2029 年环球偏光片市集畛域将达到118.5亿好意思元，2022年到2029年年复合增长率CAGR为3.8%。行业合座保抓证明增长。
既然行业增量还在，那么杉杉股份事迹的下滑豪放就不可沿途归结为行业问题了。
数据起首：QY Research
存货跌价准备暴增近50%，三费抓续攀升
领先，从行业对比来看，Wind数据清爽，杉杉股份销售毛利率、销售净利率以及净钞票收益率远低于行业均值，尤其是销售净利率，在44家电板化学品公司中排行第26位。
数据起首：Wind
而且，2023年年报中，杉杉股份营收同比下滑12.13%，存货同比增长了6.49%，与此同期，存货盘活天数更是同比增长了32.75%。一般来说，当企业营收下滑的时候，会实时的字据市集销量来对产能进行疏导，从而限制成本。但是，公司却反治其身，这就班师导致了2023年光是存货跌价准备一项就高达2.66亿元，同比暴增49.3%。
数目数据起首：杉杉股份2023年年报
不仅如斯，杉杉股份对成本的限制材干也绝顶弱。
2024年前三季度，杉杉股份销售用度为1.77亿元，同比增长7.26%，处理用度为4.69亿元，同比增长4.05%；财务用度为3.94亿元，同比增长9.49%。三费的抓续飞腾进一步株连了事迹推崇，尤其是财务用度，尽然高达3.94亿元。Wind数据清爽，公司的财务用度/营收为2.97%，而电板化学品行业的加权平均值唯独1.44%。
数据起首：Wind
进一步分析得知，公司之是以财务用度高企，是因为大量的借入了哀悼期欠债。2024年前三季度，杉杉股份短期借款为62.17亿元，同比增长0.24%；始终欠债为87.83亿元，同比增长12.28%；但是，同期的货币资金唯独38.39亿元，同比下滑17.12%。
一边是陆续增长的哀悼期债务，另一边则是陆续缩减的货币资金畛域。一朝达到轮回的临界点，就将濒临繁密的债务偿还压力。
饶是如斯，杉杉股份依旧在不竭地提供担保，限制2024年11月30日，公司及公司控股子公司提供的对外担保总数为200.97亿元，占上市公司最近一期经审计包摄于上市公司激动的净钞票的比例为88.65%。
起首：杉杉股份公告
国外拓展失利，盲目推广整合或有难题
面前，杉杉股份在业务转型和拓展的过程中，似乎亦然问题重重。
2023年年报清爽，杉杉股份处理层拟启动湖州公司的关停才略，期末全额计提商誉减值亏本。查阅积年评释可知，湖州杉杉前身为湖州创亚能源电板材料有限公司，系公司于2017年收购，主要从事负极材料的研发分娩业务，收购形成商誉原值1.5亿元，公司在2018年便计提了2000万元商誉减值准备，2023年则班师关停，并统共计提剩下的1.3亿元商誉。
对此，公司给出的讲授是，2023年随负极包头、宁德等基地投产达产，湖州杉杉新能源科技有限公司已短缺络续运营的经济性价值。
仅仅，这种大刀阔斧的收购和干脆班师的关停，是否代表着公司在业务转型过程中，对新进入的行业短缺更多的深度了解和技艺储备呢？
起首：杉杉股份公告
此外，公司的国外业务一直进展冉冉。2023年年报清爽，杉杉股份国内市集的占比为86.89%，11.79%的居品要销往国外。而且，公司在年报中默示，为满足国外市集需求，进步国外市集份额，公司规划在芬兰诞生 10 万吨负极产能。
面前一年时候曩昔了，公司的技俩进展照旧杳无音信。惟一的信息是在2024年中报中，芬兰公司注册成本为0。
要知谈，跟着行业竞争加重，出海还是成为当下的主流。比如，当升科技（300073.SZ）2023年境外营收占比还是达到28.75%；谈氏技艺（300409.SZ）2023年国外营收占比更是高达59.12%。一朝国外技俩再拖下去，可能靠出海来拉动事迹这条路也行欠亨了。
天然，成见总比贫苦多。2025年1月3日，杉杉股份发布公告称，公司还是完成对韩国LG化学旗下SP偏光片业务的收购，限制2024年12月31日，杉杉股份下属干系子公司已就本次往复累计向往复对方支付14.6亿元。
起首：杉杉股份公告
诚然，此举强化了杉杉股份在OLED偏光片和车载偏光片等高端领域的竞争力，但是这也进一步加大了公司的资金压力。
不仅如斯，杉杉股份在收购完成后急需对SP业务进行整合，包括分娩进程、供应商、销售渠谈等，整合过程中可能出现的处理理念互异、文化松懈等齐将影响运营结尾。而且，偏光片行业技艺更替绝顶快，公司要念念络续保抓上风，只可陆续的地进行研发参加，这又进一步变成了资金缺口。在行业竞争加重需求疲软的环境下，对上市公司来说，其明天发展情况仍有待不雅察，可能并不是值得太甘心的事情。
总之十大正规体育平台，留给杉杉股份的时候果决未几了。尽管杉杉股份女掌门东谈主周婷还是见效上任“掌舵”，但其面前的谈路，豪放仍泥泞而逶迤。（《搭理周刊-财事汇》出品）